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资管新规对A股的冲击有多大

2017-11-22 02:07 来源:南方网

  中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合下发的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》所涉及到股市方面的资管规定有多条,引发了各方的激烈争论。

  笔者认为,尽管监管层为了缓冲新政推出后对市场带来的冲击,在产品衔接上实施新老划断,但出现短期市场波动依然难以避免,投资者也需做好心理准备。目前A股市场去杠杆、监管提速、利率上移等利空因素叠加,所以在今年最后一个季度内,股市需防风险,恐有较大的调整空间。

  现在很多人在问,资管新规出台似乎与我A股扯不上关系,为啥还要说是利空呢?首先,之前市场上一些融资杠杆活动开始活跃起来了,甚至场外配资也开始进入股市。而资产新规的出炉对于这部分资金来说,可能会受到种种限制,而这部分资金由于进入A股市场渠道受限,可能就会选择抽离A股市场。如此一来,A股缺乏了增量资金持续进入。

  再者,A股杠杆牛市已难再现,各路资金缺乏向上做多的动力。在《指导意见》中规定,分级私募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%,应当根据所投资资产的风险程度设定分级比例。此外发行分级资产管理产品的金融机构应当对该资产管理产品进行自主管理,不得转委托给劣后级投资者。

  对此,笔者认为,上述杠杆比例规定要更严于现有私募基金的相关规定,也就是说以后私募公司在行情好时不能再通过加杠杆放大收益了,杆杆牛市或难以再现。

  最后,本来银行的表外业务中包括理财资金、委托贷款等方式募集,在股市好时,都可以进入A股市场博弈收益。而现在银行方面资金要想进入A股市场的通道将会受到封堵。而国内市场的流动性目前明显不足,利率也有上升趋势,如再在外围增量资金难以持续不断进入的情况下,A股市场要想持续上升的难度会很大。

  当然,从短期来看,由于以前同类的资管业务的监管规则和标准不一样,造成股市债市存在大量的发展不规范、监管套利、多层嵌套的问题。而从长期来看,资管新规只要规范设立和运作,是我国对金融资管产品统一监管的整体战略,是金融进一步服务实体经济的重大举措,这将会对股市和债市形成构成利好。所以说,监管新规的落地对我国资本市场发展是有帮助的。

  资管新规短期内对于A股市场形成利空。这既有资管新规改变了投资者对流动性持续进入股市的预期。也有资管新规对私募基金、银行理财产品的资金无限制流入A股市场进行了制约。未来银行业务更多的要从表外转向表内,而私募基金方面想通过质押资产进行融资的渠道已经受阻,股市阶段性顶部已经形成。

  (原标题:资管新规对A股的冲击有多大)

  (责任编辑:DF305)

  来源:投资快报

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