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2006年05月16日
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专家观点:降低人民币升值压力尚有很大政策空间
2006-05-16 09:09
作者:李振勤 新闻来源:南方日报网络版

  近来央行推出了“藏汇于民”的政策。这对于减轻人民币升值压力固然有帮助,但从力度和广度来说还很不够,一般认为,仅此一策不大可能改变外汇储备激增以及人民币缓慢升值的现有格局。笔者认为,为避免人民币大幅升值及外汇储备继续剧增,中国仍然有许多可供选择的对策和回旋空间。

  而对策的关键在于,采取协调一致的组合措施以控制外汇储备的增量。

  具体降低人民币升值压力的配套手段简述如下:

  进一步降低或取消出口退税

  1、减少外贸顺差的税收政策。如:进一步降低或取消出口退税,开征出口税等。这一对策的主要好处是比较符合国际贸易组织规则,并可根据情况随时调整。

  2、减少外币热钱流入及外汇投机的税收政策。如酌情开征外汇交易税(或称托宾税,TobinTax),并对近期从境外流入的房地产投资加征房地产税。由于中国外汇储备增长很大部分来自资本项目或热钱流入,开征外汇交易税对于热炒人民币升值有釜底抽薪的作用;而且,如所征收的外汇交易税能用于社会安全保障基金或其他公益项目,这一措施会有一举两得的好处。房地产税是各国地方政府公共开支和基础教育的重要财政来源,而对于非自住的投资性购房加征房地产税是一个顺理成章的选择。

  取消外资“超国民待遇”措施

  3、取消外资“超国民待遇”的措施。如土地、监管、税收等政策优惠;加速国内与外资企业的两税合并。不合理的吸引外资政策,对于建立公平的市场竞争机制及保持人民币汇率稳定,均得不偿失。另外,在国内资金充裕的情况下,对于大型国企竞相到海外上市、筹集外汇再转换为人民币的做法也不应鼓励。

  加速人民币国际化

  4、有控制地扩大人民币发行空间和基数,从而降低人民币升值压力;同时设法抵消人民币过量发行的负面影响。一个在民间比较有代表性的观点是,政府应对弱势群体或贫困地区实行“按人发钱”,或提供免费的福利,如义务教育和医疗保障;由此而来的费用可通过“印钱”来解决。这一“非常规”的方法如简单地在全国范围实施,有可能造成通货膨胀等负面的经济、社会影响。然而这一观点的立意有可取之处:如政府表现出加大扶贫力度及建立社会安全保障体系的决心,并不惜以“适度”通货膨胀为代价,这对于外来热钱有阻吓作用。

  另外,学术界比较看好的观点则是加速人民币的国际化,即鼓励(过量的)人民币流出国外,成为国际贸易的结算单位或储备货币,从而减轻货币流通过高情况下国内通货膨胀的压力。

  5、央行可将其部分外汇资产以批量组合或证券化的方式转卖给愿意持有外国债券的国内基金、企业或其他中介机构,从而回收人民币。

  6、建议国家以外汇储备每年收益为主,建立社会长期发展基金,投资于社会安全保障体系、公共卫生、基础教育等与人民福祉、国家命脉密切相关的领域。这一建议背后的基本思想是,外汇储备每年收益是外汇储备增量的重要组成部分,如只是将其作为外汇储备继续投资,只能算是为高额外汇储备锦上添花,还徒增人民币升值压力。如能将其归入发展基金,投入中国社会经济的薄弱环节和发展瓶颈,才真正说得上是雪中送炭。将外汇储备收益投入发展基金的做法,不会影响外汇储备安全性及流动性,相当于国家针对自身需要有控制有比例地多发了人民币,既资助了自身发展,又缓解了人民币升值压力,一举多得。

  笔者认为,以上列举的措施均利大于弊,并有极大的现实可行性,可以作为人民币大幅升值及外汇储备继续剧增之外的政策选择。(编辑 玉米)

  (作者为旅美金融学者,任职于美国LSI信用服务公司)


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