继春节前上调MLF(中期借贷便利)利率后,节后首个工作日逆回购利率亦被上调,此外,同日开展的SLF(常备借贷便利)利率也全线上调。2月3日,央行进行200亿元7天、100亿元14天和200亿元28天期逆回购,其中7天、14天、28天期利率均较上期上调10个基点。同日开展的SLF利率也全线上调。其中,隔夜品种上调35个基点,7天及1月期利率各上调10个基点。值得一提的是,7天逆回购利率的上调成为2015年10月27日以来的首次上调。详细

 

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央行上调政策性利率 货币政策更趋审慎

央行变相加息利于经济稳定

 

    继春节前央行调高中期借贷便利(MLF)利率后,春节后,央行又上调了多期限的逆回购和常备借贷便利(SLF)利率,从中长端利率到短端利率,市场利率曲线被整体上移。在抑制地产价格泡沫、经济增速企稳、信贷增加和同业规模大幅扩张的背景下,业内人士分析,央行开启了利率价格全面上调的时代,释放出明确的信号,确保去杠杆进程的顺利进行,货币政策在向价格型调控为主的逐步转型过程中,价格杠杆在资源配置中的作用正在加强。


 

  央行加息意在调控资产泡沫
   目前市场主要机构将央行在此刻上调逆回购和SLF利率归结为4方面因素,第一,2017年中国经济预计短暂企稳。第二,通胀中枢有所回升。第三,汇率和资本外流的问题也是考虑因素之一。第四,金融去杠杆和抑制资产泡沫。遏制“资产泡沫”可能是这次央行加息的主要目标,经济基本面和通胀并不支持央行加息的逻辑,央行加息意在抑制资产泡沫和“去杠杆”,并非中国经济基本面出现了好转。

 

  意在控制信贷和金融去杠杆

   从上调利率的政策意图来看,与控制年初信贷投放过快、近期PPI上涨引发货币当局对通胀压力的担心有关,货币当局希望释放一些收紧信号来对信贷增速和金融杠杆进行调控。

 

  美联储年中加息概率仍大,全球货币政策共同转向

   我国属大国模型,货币政策具有一定独立性,但我们一直强调,资本管制和流动都是相对的,没有绝对的情况,所以目前适当提高政策利率水平也有助于缓解内外均衡过度扭曲可能带来的风险。

 

什么是SLF?

      常备借贷便利是全球大多数中央银行都设立的货币政策工具,但名称各异,如美联储的贴现窗口、欧央行的边际贷款便利、英格兰银行的操作性常备便利、日本银行的补充贷款便利、加拿大央行的常备流动性便利等。其主要作用是提高货币调控效果,有效防范银行体系流动性风险,增强对货币市场利率的调控效力。

股市债市投资者要小心!
  在MLF操作中,央行将中标利率普遍上调10BP,此次上调是MLF操作历史上的首次上调利率;这是央行近6年以来政策利率的首次上调;央行发出加息信号,货币政策拐点明确,债市正式宣告进入技术性熊市。逆回购利率提高,意味着银行从央行那里借钱的成本提高了,银行的成本自然会转嫁到下游,进而将利率抬高的影响传导至整个经济体。

 

地产凛冬将至 有助稳定汇率

    16年经济增长稳定的代价是房价大涨、杠杆骤升、汇率承压。中央经济工作会议定调,抑制地产泡沫、防范金融风险和推进改革将是17年首要目标。从历史数据比较来看合理的房贷利率应该在5.5%左右,比目前的水平高出100bp。央行确认货币市场加息的结果,其实意味着房贷利率存在着大幅上调的风险,目前5年期以上贷款基准利率为4.9%,这意味着按照5.5%的合理水平,所有的折扣房贷将全部绝迹,否则银行不如去买债。

  央行变相加息:对金融股利空

    在1月24日,央行就把MLF一年期利率上调10个基点到3.10%,6个月的MLF为2.95%,这是2014年来央行首次上调利率,不但长期上调,短期也上调,这就是加息,虽然没有针对公众,但是针对的是机构,针对的不是存款却是借款!确切地讲是不对称加息,对金融股利空作用更大。

  对债市、楼市、股市有啥影响?
   近期国内房地产市场又出现走热迹象,一线城市房价再次出现上涨势头,结合去年12月份信贷数据仍然较多和房地产投资再创新高,货币政策有必要通过适当引导中长期利率上升,抑制房地产泡沫。
  央行“加息”和老百姓有啥关系?
  货币基金是受益者,因为货币基金很大一部分投向了银行间的协议存款,也就是借给了缺钱的银行,现如今,银行向央行借款利率都提升了,那么可想而知,货币基金的收益也会随之走高。余额宝等宝宝类理财,可以重点关注下。
   
专题制作:徐子雯
南方日报

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