2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为4.05%，5年期以上LPR为4.75%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。自2019年8月LPR改革后，这是LPR第七次报价，也是自2019年10月报价下降以来，时隔三个月后再次下调。

　　分析认为，1年期和5年期以上的LPR双双下降，短期有利于企业应对疫情影响，长期来看，为降低实体经济融资成本发挥积极作用。

　　此次LPR下调并不会影响存量个人住房贷款合同的定价，但会在2021年对贷款价格产生影响，100万元房贷、等额本息偿还30年，月供将减少31元。

　　降低融资成本，助力打赢疫情防控阻击战

　　此次LPR下调在意料之中。2月17日，央行开展2000亿元1年期的中期借贷便利（MLF）操作，中标利率下降10个基点。考虑到MLF中标利率与1年期LPR报价挂钩，市场对于此次下调已有较为充分的预期。

　　去年8月17日央行宣布将LPR作为各银行新发放贷款的主要参考，LPR每月20日产生一次，其调整有比较强的方向性和指导性。LPR下行可带动企业融资实际利率下行，推动降低实体经济融资成本。

　　此次1年期LPR下降幅度为10个基点，为2019年8月改革完善LPR定价机制以来的最大降幅。国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼表示，这有助于在新冠肺炎疫情防控的关键阶段，推动企业贷款利率显著下降，为打赢疫情防控阻击战、更好地帮助中小企业提供有力支持。

　　目前，全国新发放贷款已经采用LPR作为定价基准，存量贷款定价基准转换工作即将在3月开始实施。董希淼认为，两个期限的LPR双双下降，有助于引导贷款利率下行，进而推动降低实体经济融资成本。

　　央行2月19日发布的《2019年第四季度中国货币政策执行报告》指出，下一阶段，将科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持力度。川财证券研究所所长陈雳认为，在疫情的影响下，春节后工业、建筑业复工受阻，服务业下游消费不足，企业融资端“降成本”需求增加。

　　首现非对称降息，反映“房住不炒”思路

　　值得注意的是，这是两个期限LPR也是首次出现非对称下降，5年期以上LPR与一年期下调幅度相比，仅下调5个bp。由于5年期以上LPR与基建投资、中长期融资成本、个人房地产利率等密切相关，其利率调整变动也更受市场关注。

　　董希淼认为这可能体现两个方面的意图——第一，疫情对我国经济的影响是短期的，因此短端利率下降更多，重在帮助企业渡过当前的难关；第二，5年期以上LPR下降5个基点，不向房地产市场放出宽松信号，表明房地产调控仍未放松。在5年期以上的贷款中，个人住房贷款占比较高。央行近期多次表示，继续坚持“房住不炒”定位，不把房地产作为短期刺激经济的手段。

　　中国民生银行首席研究员温彬进一步补充道，5年期以上LPR仅下调5个bp，反映当前银行长期负债成本较高，导致长期贷款利率报价下降幅度有限。

　　中信证券固定收益首席研究员明明认为，对于5年期LPR而言，作为中长期贷款和住房抵押都看利率的定价基准，始终面临着地产调控的压力，下行幅度相对有限。5年期LPR下行幅度较小，一方面反映了地产调控的思路，另一方面，5年期LPR作为中长期贷款利率的定价基准，在基建补短板、支持制造业中长期贷款的背景下仍然需要下行来引导中长期贷款利率的下行。

　　《2019年第四季度中国货币政策执行报告》表示，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。

　　降成本目标下，长短期利率均有下降空间

　　自2月份以来，财政部和央行已采取专项再贷款+贴息，定向扩大信贷、定向降息等措施给企业减压。

　　“降成本目标下LPR仍需继续下行。”明明判断。《2019年货币政策回顾与2020年展望》中表示，2020年货币政策首要目标还在于降成本。此外，短期对冲疫情冲击和全年实现全面小康目标下，降成本、稳经济的重要性在增强，后续货币政策继续宽松、LPR继续下行仍然可以期待。

　　陈雳认为，尽管近期市场表现有所调整，但利率中枢仍相对稳定。央行四季度货币执行报告提出：“以适度的货币增长支持高质量发展”，“实施好稳健货币政策，科学稳健把握逆周期调节力度”；预计随着货币政策在“抗疫情”“稳增长”及“降成本”方面的不断加码，长短期利率均存在进一步的下降的空间。

　　对于下阶段的工作，温彬认为，在做好疫情防控工作的同时，金融部门应积极支持企业复工复产和稳增长，货币政策方面，降准降息还有空间，同时也可适时适度下调存款基准利率，继续引导LPR利率下行，切实降低实体经济融资成本，特别是采取提高小微企业“首贷率”和信用贷款占比等措施，加大降低小微企业综合融资成本的力度。

　　明年100万房贷月供将减少31元

　　对房地产市场而言，更能反映按揭贷款利率走向的则是5年期以上LPR。目前，我们的房贷合同可分为两类，一类是按照“基准利率+浮动系数”构成，也就是我们以往所熟悉并一直沿用的房贷政策；另一类则是“LPR+加点数”形成，也就是去年10月8日以后签订的房贷合同，基本都按照这个“新锚”来执行。此外，央行去年年底还曾发布通知，要求所有存量房贷在今年3月起至8月底前完成换锚动作。

　　但此次LPR下调并不会影响存量个人住房贷款合同的定价。据央行规定，个人房贷转换时统一用2019年12月发布的LPR为基准。也就是说，对于已经转化为LPR报价的存量按揭贷款来说，其利率更新周期最短为1年，因此房贷利率不会立即随5年期以上LPR相应变化。新增房贷降低的基准利率则将通过加点的方式调整，保持新增与存量房贷利率一致。

　　但2020年5年期LPR报价利率的下调，会在2021年对贷款价格产生影响。根据易居研究院智库中心测算，此次下调后，统计的全国64个城市中，100万元房贷、等额本息偿还30年，其月供额从此前1月份的5731元减少至5699元，减少了31元。

　　【南方日报记者】黎华联 唐柳雯

　　【来源】南方号“289财经热点”