中铝的挑战接二连三。
7月1日,中国铝业(601600.SH)宣布将在国内A股市场非公开发行100亿人民币股票,以扩展氧化铝产能,及补充流动资金。
一位熟悉中国铝业集团(中国铝业的母公司,以下称中铝)的知情人士表示,受铝市低迷以及中铝自身产品结构的影响,中铝现在已经是央企中亏损较严重的企业之一,急需各种资源和手段来改善自身的经营情况,“中铝跨越式发展之路面临考验”。
6月29日,中国铝业铝材营销中心总经理李东光向本报记者表示,“我们的铝加工能力通过并购取得跨越性发展,但资源分配的不合理已经制约我们的发展,八家铝加厂各自为政,产品重合度过高,产能整合和产品差异化将是我们下一步发展的思路”。
急募100亿资金
根据此次非公开发行方案,中铝拟募集100亿元用于中国铝业公司重庆80万吨氧化铝项目、中国铝业兴县氧化铝项目、中国铝业中州分公司选矿拜耳法系统扩建项目和补充流动资金,前三个氧化铝增产项目使用此次募集资金的80%。
不过,上述熟悉中铝的知情人士透露,20亿的流动资金补充才是此次募集资金的最直接目的。
中国有色金属工业协会铝部副主任郎大展向本报记者表示,国内氧化铝行业虽然没有电解铝行业形势严峻,但“生产氧化铝现在也不赚钱”,而且最近这几年国内各地都在上马氧化铝,行业“有点乱”。
事实上,中国铝业一方面要新增氧化铝产能,另一方面却在停产氧化铝产能。2008年11月,中国铝业宣布已闲置氧化铝产能411万吨/年,约占公司总产能的38%。而时至今日,中国铝业未宣布任何氧化铝复产的消息。
上述熟悉中铝的知情人士向本报记者表示,资金是中铝现在面临的一大难题。
在全球经济危机和铝产能过剩等多种因素刺激下,铝市结束近十年的牛市。
2008年7月中旬以来,国内外铝价急速下跌,铝价从3000美元/吨急跌至2009年2月的1200美元/吨左右。作为世界前三大的铝业生产商,中铝自然不能幸免,据中国铝业的年报数据,2008年净利润仅1.58亿,同比下降98%。
进入2009年,虽然铝价有所恢复,但中国铝业2009年年报显示亏损近两百万,同比负增长251%。
而在非上市部分,根据中铝于2009年5月发行的债券说明书,2007年现金流净额为负104亿,并且没有披露2008年的财务数据。
整合难题
“中铝的难题由来已久。”在上述熟悉中铝的人士看来,中铝这些年并购速度过快,整合问题已成为中铝的当务之急。
“中国铝业的报表上年年都获得一定盈利”,上述熟悉中铝的人士补充道,“但不要忘了,中铝还有很大一块未上市”。
短短8年时间里,中铝一跃成为世界前三的铝生产商,在上述熟悉中铝的人士看来,如此急速的扩张给中铝带来了很大的负担,“2008年下半年开始的铝价暴跌,激化了中铝各业务之间的矛盾”。
“当初中铝合并的资产质量并不怎么好,如果是好的企业,地方怎么会舍得放手?”上述熟悉中铝的人士反问道。
一位不愿透露姓名的中国有色金属协会的副会长向本报记者表示,“中铝要拿到优秀资产非常难”,如焦作万方、大冶有色,“中铝对前者的整体收购渐行渐远,而后者更是‘嫁给’了长江电力(600900.SH)。”
“中铝收购的资产或多或少都有一点问题,”上述熟悉中铝的人士透露,“拿山东铝业来说,2008年减停产量最大就是它,而且它也是中铝系里不多的几个会永久关停部分产能的企业”。
中铝内部人士向本报记者透露,虽然中铝合并了许多铝企,但最后却发现效益最好的还是创立时的广西铝业。
非铝资产也不容乐观,以云南铜业(000878.SZ)为例,据年报资料,国内前三大铜业生产商为江西铜业(600362.SH)、铜陵有色(000630.SZ)、云南铜业,云南铜业是去年唯一家亏损的企业,并且近期又陷入关联交易的麻烦中。
内部考核加码
上述不愿透露姓名的副会长表示,“当初中铝并购那些地方企业时,都会向当地政府承诺增资扩产,现在也应该是履行承诺的时候了。”
为满足地方分公司的增资要求,中铝发起了一系列的融资行动。
2009年5月,中铝发行了100亿元企业债,分别是80亿票面利率3.8%的5年期债券,和20亿票面利率4.4%的7年期债券。5月27日,中国铝业发布通告,称股东大会通过发行短期融资券和中期票据共200亿的决议,中期票据主要用于补充公司中期流动资金需求及项目支出,而短期融资也不排除补充公司流动资金。
不过,钱只解决了一部分问题,上述熟悉中铝的人士表示,“对中铝而言,钱肯定不是最主要的问题,毕竟规模在那儿,内部整合将是最大的考验”。
作为中铝“老人”,熊维平深知中铝的问题所在,上任不久就宣布一系列政策进行内部调整,其中代表作当属“对标考核”体系。
中铝内部人士向本报记者透露,“对标考核”即中铝系下的分公司,以产品进行分类,然后进行对比,以完全成本为考核核心,并制定相应制造成本、管理费用、财务费用等关键财务指标,如果某分公司上述指标在中铝系对比中垫底,那将受到相应的惩罚,“如果第二次考核还是没有改观,那相关负责人将受到严重惩罚,甚至被调离”。
除了相互对比,中铝还对旗下分公司下达具体的经营控制指标,作为对标考核的补充。
上述中铝内部人士表示,对标考核出台后,各地的分公司压力陡增,“这次可是真刀真枪的考核,我们完全不知道兄弟企业的情况,只有全部报上去了才知道,不进则退,没有回旋的余地”。
早在熊维平之前,中铝也一直在不断调整,近期开展的上市部分与非上市部分合并就是其中一个重要体现。
中铝正通过不断剥离非核心资产和低效资产,逐步优化产业结构,实现中铝系下各分公司上市部分与非上市部分的统一管理,广西分公司已率先完成上市部分与非上市部分合并,青海、贵州正准备实施。
另外,中铝正在逐步取消地方公司的非生产部门,用上述副会长的话来说就是“生产车间化”。
李东光表示,2008年,中铝整合铝材营销,把营销集中到总部,“现在已经完成了国内营销的整合,下一步将考虑国外营销整合”。
不过,中国铝业铝材营销中心另一高层向本报记者透露,由于中铝系的内部调整会牵扯到地方利益,因此难度不小,“就铝材来说,很多产品根本就不应该在那儿生产,一没市场二没成本(优势),都是因地方要求上马的,要剥离、调整难度很大”。
但“这是中铝集团发展的趋势”,在李东光看来,中铝通过内部调整实现资源优化配置的方向是不会变的,“可能有些困难,但必须这么做才有出路”。










