即使寒冬令很多行业陷入冰封期，但总有例外，比如医药行业。

1月26日，全球制药老大辉瑞宣布将斥资680亿美元吞下另一个位列500强的制药企业———惠氏，消息传出，全球医药界乃至整个金融界都为之深深一震。毕竟这是近10年来医药界首屈一指的超级并购案。

《纽约时报》报道称，“这一交易不但创造出一个医药行业的巨无霸，而且还为当前混乱的金融世界带来一抹非一般的亮色：这是一笔大规模的并购，而且还不是那种政府拉郎配式的绝望挣扎。”

不过，对辉瑞而言，这个并购已经不仅仅是为了“更大更强”。重磅专利药即将到期，生物制药短板日显……十年来通过不断并购变得庞大的辉瑞巨人终于感觉力不从心。

并购惠氏能否助辉瑞度过当前的难关？情况似乎不容乐观。

“两座大山”的压迫

凭借滚雪球般的扩张速度，辉瑞在全球制药业老大的宝座上稳稳坐了10年。但隐患随之而来。

继2006年药品收入冲到了450.8亿美元的巅峰值后，辉瑞的销售额初显颓势，在金融风暴巨浪滔天的2008年，辉瑞向投资者交出了平平的441.7亿美元的成绩单。

更要命的是，辉瑞的“头牌”降胆固醇药物立普妥（Lipitor）即将面临2011年专利到期的大限。2004年，该药全球销售收入达到108亿美元，成为历史上首个销售突破百亿美元的药物。2006年，空前地达到128.9亿美元，仅一个药品占到了公司药品销售收入的28.6%！尽管2008年全年销售额降至124亿美元，但仍占公司药品销售收入的28.1%.

但即将专利过期的立普妥，前景犹如人老珠黄的美妇———辉瑞销售排名第二的降压药络活喜（Norvasc）就是个样板。络活喜销售收入2006年一度达到48.7亿美元。但专利过期后2008年只有22.4亿美元，缩水一半多。再如抑郁症治疗药物左洛复和抗感染药物希舒美，在专利到期后，全球销量分别从2005年的32.6亿美元和20.2亿美元，锐减至2008年的5.4亿美元和4.3亿美元，缩水超过80%.在过去的3年中，辉瑞总共有5个原研药物专利到期，且其中4个为重磅炸弹产品。

另一个死死掐住辉瑞咽喉的是新药研发的窘迫。2003年万络事件（默沙东因其新药万络产生副作用而实施全面召回）后，美国FDA对新药上市前的审批日益苛刻，这令包括辉瑞在内的诸多跨国药企日子都不好过。比如2003年辉瑞被迫放弃解热镇痛明星药Bextra的研发，以及2006年12月，辉瑞宣布迫于用药安全性风险压力，“割肉”终止了降血脂药物Torcetrapib的Ⅲ期临床研究及后续开发。该药被喻为立普妥的接班者，如果成功或可延续立普妥的神话，但已经化为泡沫，且令辉瑞8亿美元的研发投入打了水漂。

留给辉瑞的时间已不多。在这种形势下，辉瑞通过并购脱困的选择无疑是最快的。“就专利到期的问题来说，辉瑞的危机可以说是整个行业中最深重的。”标准普尔公司分析师萨福特拉斯（HermanSaftlas）表示，“我们认为，对于辉瑞而言，以这样的一个交易来稳固公司的营收恐怕已经是最合适的选择了。”

生物制药的诱惑

无论是与辉瑞传过绯闻的美国最大生物制药公司安进，还是手持以明星药Enbrel为代表的数个生物制药新品及疫苗业务的最终“猎物”惠氏，辉瑞未来的战略定位很清晰———以后者生物制药之长，补辉瑞之短。据供职于另一跨国公司的人士向本报记者透露，此前，辉瑞还曾尝试收购另一长于生物制药的美国公司先灵葆雅，但后来没有成功。

随着化学制药的日薄西山，生物制药无疑是未来制药行业的希望所在。欧洲医药技术网站提供的数字显示，到2011年生物制药市场容量将超过900亿美元，份额将从2004年的7%-8%发展到25%-39%.惠氏公司的头号药物、2008年销售39亿美元的抗抑郁药怡诺思（Efexorxr）专利将在2010年到期，另一重要药物胃溃疡治疗药Protonix专利于2011年到期，但这些并不是辉瑞看重的，辉瑞自己的抗抑郁药左洛复就足可与之匹敌，他相中的，是惠氏强大的生物技术。如仅Enbrel一个，在去年就为惠氏带来38亿美元销售收入，且在美国本土和国际市场均获得了超过20%的快速增长。