美元霸权遇阻,全球金融多极化迈步

人民币:20年后的全球储备货币?

●美元指数2008年三季度走势

达沃斯看金融风暴

五大投行的轰然倒塌，是否意味着华尔街时代的终结？而随着新兴市场的崛起，世界金融版图在次贷危机之后会否呈现新的格局？美国金融系统和经济何时才能走出低谷？

在为期两天的2008夏季达沃斯会议中，上述问题成为所有与会代表关注的焦点。然而事实上，参会者的担心在很大程度上均系于一点，即以美元为主导的世界金融和经济格局在此次危机之后是否能够仍然维系，围绕欧元、日元和人民币构建的新的金融市场会在世界金融版图中占据怎样的地位？

无可否认的是，无论此后金融版图如何构建，变化正在悄然发生。

美国会否重蹈日本“迷失的十年”

美国金融业面临的现状令人想起九十年代的日本，泡沫破灭带来的影响令日本经济整整放缓了十年之久。亦正因为如此，日本金融界对于美国金融危机的未来相对较为悲观，日本投资公司Orix集团董事长Miyauchi认为，尽管目前美国政府对于处置危机的措施非常及时，但从根本上讲美国政府救市政策所能起到的作用仅仅是将金融体系中的不良贷款置换出来，而无法改变各金融机构目前资金缺乏的状况。

从影响力而言，日本当年金融危机所波及的范围主要在日元系统之内，但目前美国金融危机不可避免地要牵涉到所有的美元资产。来自日本金融界的担忧说明，以世界货币美元搭建的金融体系一旦出现问题，解决问题的难度和复杂程度都将超过以往，特别是各个市场之间协调的复杂程度亦不是简单的一国内部事务那么简单。

然而，危机的爆发所反映出来的美元金融体系的种种问题会否在未来彻底改写世界金融版图？与会代表对此则持保守态度。

摩根斯坦利亚太区董事长斯蒂芬·罗奇在回应美国经济是否将重蹈日本“迷失的十年”时颇为巧妙地表示，“在美国我们将以自己的方式解决这一问题，会有一个美国版本的解决方案”。但是其承认，美国现在出现的问题在于“怎样在经济调整过程中将增长动力从住宅建设转向消费领域”，而且目前的调整并非短期，有可能将延续多年。不过罗奇认为，这种调整并不会改变美国经济在世界经济中的主导地位，随着市场调整到位新一轮的增长依然还会持续。

这种信心无疑源自美元作为世界货币的强势地位。工商银行董事长姜建清亦表示，尽管从目前来看美国金融体系因为危机而导致信心低迷，但在危机之后美国金融在世界金融市场中的主导地位仍然将维持。其中关键一点在于，目前世界金融市场当中可供投资的资源分配并不均衡，区域金融市场（即以欧元、日元、人民币及其他货币计价的市场）所能够提供的投资机会依然无法与美元市场相提并论。

全球金融多极化趋势明显

但正如美元体系是依托战后美国经济的强盛所建立，随着新兴市场经济在世界经济格局中所占比重的不断扩大，各区域金融市场在次贷危机之后亦将迎来属于自身的发展机会。

达沃斯论坛很显然亦看到了这一未来趋势，其在议程当中单独设了一个讨论会议，议题为“万能美元之外”。黑石集团中国区董事长、前香港财政司司长梁锦松在参与讨论时认为，以目前全球的投资机会而言，理论上讲投资者不应该抓住美元不放，特别是在投资组合受到来自美元大幅波动带来的风险之时。他认为，随着全球经济的发展，未来全球经济“三极”格局将非常明显，除去美国依然将维持经济大国地位之外，分别以人民币和日元计价的中国和日本将成为未来的两极，因此从投资的角度来说未来人民币和日元的金融市场及资产都将是非常好的投资机会。

然而在现有的格局下，经济规模无疑将在很大程度上决定该国货币在世界金融体系当中的份额和地位。Hale坦言，以中国目前世界最大贸易国的规模而言，人民币在未来将很有希望成为全球储备货币，但这一地位的到来将是20年之后。

与此同时，随着欧盟经济的组建崛起，其债券市场亦经历了快速发展，这意味着在美元体系之外的金融市场的扩容。这对于目前规模尚待开发的人民币债券市场而言将是非常好的借鉴，日本Monexjit证券社长OkiMatsumoto即强调，一国货币在世界金融市场的强势地位不仅仅取决于占外汇储备的份额，其债券市场占据全球债券市场的份额亦非常重要，从这一点出发无论是中国还是俄罗斯都必须进一步发展自身的债券市场。

●美元振荡全球感冒

美元在2001年后经历长期下跌，直到今年3月才有见底迹象。在71至73的区间振荡了四个月之后，美元指数突然在7月15日开始从底部飙升。然而，美元这次转强并不是因为美国经济在转好，而是因为相对而言，欧洲和日本等这些地区的经济变得更差了。

9月中旬华尔街金融危机的爆发则让美元持续两个月的升势就此打住，美元指数在七个交易日内大跌4%.人们忧心危机从金融业蔓延到经济实体，最终将美国经济拖入衰退，从而对美元信心大降，诱发资金大规模撤离。据星岛环球网  （编辑：方方）