五月拼图:2008年二季度A股运行轨迹猜想

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踏入火红的五月,节节高升的大盘指数令投资者一度笑逐颜开,但日前公布的CPI数据却依旧高企,两相矛盾之下,市场忧心忡忡,隐约可见的通胀预期是否会给刚“缓过气”来的A股再次带来负面刺激?而在通胀的时代又该如何理财与投资?

在“红五月”举行的首场“南方财富大讲堂”上,南方日报携手香港康宏理财服务有限公司,邀请了3位资深证券从业人士,对通胀下的A股市场运行轨迹和投资选择从不同角度进行了“立体”解剖,并尽可能为投资者提出合理化建议。其中,华夏基金深圳分公司总经理谢国满提醒投资者,在理财时做好资产配置,注意分散风险；香港道亨证券华南区总监吴炜认为,A股市场正步入中期反弹行情,银行板块个股值得关注；广州运财行理财投资公司执行董事阙鸾锋则表示,今年市场“铁底”已现,下一步投资者要牢牢把握通胀投资主线。

谢国满:

通胀时期投资要注意分散风险

股市从6124点下跌到4月底的不到3000点,使大量A股投资者深套其中,损失惨重。许多人都在总结经验,有人说是没有选对股票；有人说选对了股票,但在错误的时候抛出；有人说自己损失太多,干脆不管；有人说自己进去了又出来了,操作太频繁……原因繁多,不足而一,但来自华夏基金的基金经理谢国满博士认为,很大一部分原因是投资者自己风险意识不足,没有做好分散投资。

宏观层面:多元市场分散风险

谢国满表示,在股市的下降过程当中,股票层面的风险可以定义为狭义的风险,“这是你买股票是买了一只股票还是买了20只以上的股票的区别,如果你在市场买了20只以上的股票,应该说你对这个市场的个股的风险已经做了一个分散,但是来自股市的风险没有得到释放。”

谢国满认为,“这轮市场大跌的教训应该是最好的一个教育,通过这个教育给大家一个提示,任何时间做投资一定要考虑风险,风险是回避不了的,但是可以分散一些,或者把它分散掉,而分散风险不仅仅是通过证券市场,也是通过多元的市场来实现。”

谢国满表示,在宏观金融层面投资者通常可借助4类资产市场分散风险,包括债券投资、黄金投资、外汇投资和股票投资,这4个层次的组合在一定阶段能够帮助个人分散投资中的一些风险。在股票市场不好的时候,通过债券性投资,或者扩大资产中债券持有比例,就可以降低部分风险,“如果社会财富不变的话,你股票市场受损的时候,相对的债券资产就是一个升值和增值的过程,因此通过配置来分散风险应该是每个投资人都应该考虑的,这是宏观的组合选择。”谢国满说。

考虑到目前国内通胀压力比较明显,谢国满也认为,对部分投资者而言,配置流通性强和保值增值功能较好的黄金也是防止通胀使资产过度贬值的良好选择。

股票组合:非周期性行业看高一筹

谢国满表示,国内投资者大多投资于股票或者基金,在面临通胀的压力下,宏调政策的趋紧可以预期,那么部分周期性行业上市公司景气度已经不再,出于对分散个股投资风险考虑,未来股票资产的组合可以关注非周期性行业个股。

他表示,对周期性行业,在通胀时期,应该找一些议价能力较强,能够不断转移产品价格,也就是说不断提价产品还好卖的公司个股；而对非周期性行业,因为“无论如何通胀,大家都要吃饭,不可能因为通胀不吃饭,不进行日常消费”,因此,可以对相应上市公司的股票估值看高一筹。

基金组合:“震荡市”选配平衡型基金

基金也是分散投资风险的主渠道之一。谢国满表示,基金作为专家理财,在整体弱市的环境中,抵御风险的能力较个人投资者要强,但并非尽数买入基金便可以高枕无忧,“说到基金这一块,有的人可能买了几十只基金,我觉得一个人购买的基金数量有三四只就够了,大家都希望每年买到的都是好的基金公司的基金,因此作为基金组合来讲,在不同阶段大家应该有不同的选择。”

“市道较好时投资者应该增加对偏股型基金的投入,而在市场较为低迷的情况下,投资者应该注意仓位控制,将手里的基金组合转换成平衡类基金占主导”,谢国满认为。

本报记者杨小亮

演讲嘉宾

纷纷为地震灾区捐款

在上周六的“南方财富大讲堂”上,虽然是以理财为主题,但四川地震灾区仍然是所有嘉宾和读者心中的牵挂。来自香港的康宏理财副总监冼健骢在开场白里深情地说:“我每天都会通过电视关注四川地震,有时看新闻忍不住哭出来,之后会有一点点的捐献,希望各位嘉宾踊跃支持,希望大家踊跃支持,无论钱的多少,或者是捐血,都可以帮助我们的同胞。”

华夏基金深圳分公司总经理谢国满在演讲开始前无比沉重地说:“无论是幸存者还是在座的朋友以及所有的人,好好地活着或者坚强地活着是告慰逝者的最好方式。”道亨证券高级研究员吴炜则说,A股和港股的抗震能力,以及整个中华民族都行动起来,表现出了中华民族的坚强。

“现在中国发生了地震,我认为无论雪灾还是地震,是压不跨中国人的,中国人越压越坚强。”运财行首席分析师阙鸾锋博士说。演讲完毕后,四位嘉宾都静静地来到本报义卖赈灾箱前,投入了自己对灾区同胞的一份捐赠和一份关切。

本报会场义卖读者热烈响应

与以往的“南方财富大讲堂”不同,上周六演讲完毕后又多了一个环节———会场门外,多了一个本报义卖赈灾点。虽然不少读者知道南方报业传媒集团将在第二天全省义卖赈灾,但对这场提前举行的义卖仍热烈响应,你十元、他五元……不一会儿,人群就把义卖赈灾箱给围住了。

“天佑中华”、“祈福平安!”、“四川挺住!”……在本报赈灾留言板上,每一位捐赠者都给受灾的同胞写下了祝福的话。

本报记者孙君成

现场提问

【主持人】:有一个问题想问一下谢总,您认为在目前的市场格局下基金投资是要做组合的,但很多朋友手里边可能买了相当数量的股票、基金都被套了,那么什么时候才是做转换的时机,是马上做转换,还是说利用可能出现的反弹的时机来进行减仓操作?

【谢国满】:有的人说3000点的时候还配债券基金吗?现在是底部,是不是配到偏股型基金的仓位?我觉得去年的股票下跌应该使大家有这样的心理预期,要明白自己的风险承受能力和流动性,到了6000点,你自然要分散风险,但是哪怕只在3000点,也不能够把所有的资产都放在偏股基金、偏高风险的篮子里,也要配置低风险的产品,当然这个比例比例可以适当调一下。

我希望大家不管在什么时候都要有低风险产品的配置,如果认为股市是一个底部的话,可以适当地增加一下偏股的基金,但固定收益率的产品应该有一定的比重,不能全放在偏股型的基金当中。我希望大家一定要领会我今天这个想法,否则我今天的讲座就白讲了。