5月20日，中国人寿(601628.SH，2628.HK)和中国平安(601318.SH，2318.HK)公布了1-4月保费收入。

1-4月，中国人寿累计原保险保费收入约1280亿元，同比增速为43.12%；中国平安子公司平安人寿、平安产险、平安健康及平安养老公司同期累计原保险保费收入分别为351.0019亿元、98.7929亿元、0.0483亿元及5.5655亿元，寿险和产险累计原保费收入分别同比增长27.50%和28.94%。

此前，中国太保于5月15日公布保费收入，旗下太保寿险及太保产险1-4月份累计原保险保费收入分别为278亿元及105亿元，同比增幅分别为66%和18%。

20日沪市保险股高开低走，开盘初曾一度拉动金融板块走势，但盘中受大市拖累集体走绿，中国平安则是以5.28%的跌幅排位最末。

财险暴跌

“与其他公司相比，平安2008年似乎遭遇增长瓶颈。”兴业证券保险行业分析师田辉称。

4月，平安产险单月保费收入首次出现2.29%的负增长——原保险保费收入23.6亿元，环比下降41.04%，与第一季度平均每月40%以上增速形成鲜明对比。

平安产险在2007年录得27.21%的全年增幅，其中4月的单月同比增幅更高达95.16%。基数过高成为今年4月产险负增长的客观因素。

平安产险相关负责人解释称，由于该公司在2007年4月份调整核算口径，将收付实现制转为权责发生制。根据权责发生制，凡属本期已获得的保费收入，不管是否已收到现款均作为本期的收入处理。

核算口径调整后，平安产险2007年4月保费突增至24.19亿元，甚至高于太保产险的22.69亿元，而实际上2007全年平安产险保费规模仅相当于太保产险的91.5%。

除核算口径调整因素外，中金公司分析师周光认为，平安产险今年4月保费突然降低，显示出公司可能开始转变低价抢占市场的策略。

平安产险上海分公司人士坦言，在上海市场，平安车险保费收入确实出现了萎缩，今年1至4月上海分公司有2.5%左右的保费负增长。“上海市场的车险竞争已经出现非理性竞争状态，业务亏损比较严重，因此，我们对车险业务发展控制比较严厉。特别在中介费用上，我们和同业相比没有太大竞争力。”他说。

剔除掉会计准则发生变化这个主要因素，上述人士表示，1至4月平安产险上海分公司累计财产险保费收入实现近50%的增长，意外险实现将近58%的增长。

寿险之惑

另一方面，平安人寿4月份的保费增长亦大大低于竞争对手。

平安人寿4月单月原保险保费收入74.3 亿元，同比增长16.9%；而中国人寿和中国太保4月份寿险保费则分别增长65.7%和49.9%。

与国寿、太保寿险相比，平安人寿更加依赖个险业务。4月寿险增速明显放缓，有分析师推断，不排除平安的再融资计划对公司品牌和形象造成打击，从而给其个险业务发展带来阻力的可能。

亦有不同意见。东方证券分析师王小罡称，平安人寿4月保费增速显著低于同行的主要原因是银保业务。平安的银保业务比例仅10％左右，而国寿和太保寿险约占40％；4月份平安银保业务增速不到50％，而其他公司高达100％或者150％以上。

“银保业务比例小、增长慢，成为平安人寿和国寿、太保寿险的最大差异。”王小罡认为，由于银保本身利润率比较低，平安在新业务价值增长速度上与竞争对手不会有太大差异。

与平安人寿、太保寿险相比，中国人寿的4月保费收入呈现爆发性增长，当月原保险保费收入258亿元，同比增长65.7%，高于3月的37.9%。“一是由于去年同期保费基数较低，二是由于公司适度推出投连险、并加大万能险销售力度。”海通证券(52.08,-0.45,-0.86%,吧)保险行业分析师潘洪文认为。

国寿、平安公布保费收入后，瑞士信贷调整了这两家公司的H股评级。由于4月的保费增长强劲，瑞信将国寿目标价从34港元调高至40港元，将平安的目标价从76港元调高至90港元，维持跑赢大市的评级。瑞信认为，对于平安，寿险业务的保费增长是一个值得关注的领域。（编辑：方方）